推进上海自贸区金融开放创新试点 国务院作专项部署

CHERY

国务院新闻办公室于2015年10月23日（星期五）上午10时在国务院新闻办新闻发布厅举行国务院政策例行吹风会，请财政部税政司司长王建凡、中国人民银行上海总部副主任张新、中国人民银行研究局局长陆磊和上海市金融服务办公室主任郑杨介绍完善研发费用加计扣除和进一步推进（中国）上海自由贸易实验区金融开放创新试点加快上海国际金融中心建设的有关政策情况，并答记者问。
　　[陆磊]各位媒体界的朋友，大家上午好，非常高兴能参加今天的媒体吹风会。首先我还是要代表人民银行对长期以来支持、关注金融工作的新闻界的朋友们表示衷心的感谢。大家知道，10月21日李克强总理主持召开了国务院常务会议，研究部署在中国上海自由贸易试验区进一步推进金融开放创新试点，以积累金融服务实体经济的新经验。下面我就有关情况跟各位新闻界的朋友们作一个简单的交流和沟通。首先，我介绍一下金融试点工作的背景。建立中国上海自由贸易试验区是党中央国务院的重大战略部署，也是在新形势下进一步全面开放和改革的重大举措。国务院领导高度重视在自贸试验区推动金融改革这项工作，2014年9月19号，李克强总理考察上海自贸试验区的时候曾经指出，要进一步推进金融改革、扩大金融开放，以开放带动改革，全面促进实体经济的健康发展。2015年4月8号，《国务院关于印发进一步深化（上海）自由贸易试验区改革开放方案的通知》指出，“加大金融创新开放力度，加强与上海国际金融中心建设的联动。具体方案由人民银行会同国务院有关部门和上海市人民政府另行报批”。在党中央和国务院的统一部署下，人民银行会同国务院有关部门和上海市政府经过深入调研、反复论证，征求各方面的意见，形成了《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区金融开放创新试点加快上海国际金融中心建设方案》，这是跟大家简单的介绍一下背景。
　　下面介绍一下《方案》的主要内容。《方案》分成总体要求和具体的任务措施两大方面。总体要求是要贯彻落实党中央、国务院关于金融改革开放和中国（上海）自由贸易试验区建设的总体部署，坚持以服务实体经济、促进贸易和投资的便利化为出发点，大力促进自由贸易试验区金融开放创新试点与建设上海国际金融中心这两项工作的联动，探索新路径、积累新经验，为全国做好金融改革开放工作提供有益的经验。在这样一个总体要求下，我们也设置了主要任务和措施，共计五个方面：第一方面，率先实现人民币资本项目可兑现。要按照统筹规划、服务实体、风险可控、分布推进的原则，在自由贸易试验区进行人民币资本项目可兑换的先行先试。在这里必须要特别提醒，我们采取的是成熟一项推动一项，大家知道金融改革和资本项目可兑换都是有顺序的，必须兼顾发展的需要与现实可能，必须防控风险，在此前提下积极稳妥的推进人民币资本项目可兑换。总的目标是要逐步提高资本项下各项目的可兑换水平。第二方面，进一步扩大人民币的跨境使用。通过贸易、实业投资和金融投资三者并重，最终推动人民币和资本“走出去”。第三方面，不断扩大金融服务业的对内对外开放。我们也试图在（上海）自由贸易试验区探索在金融业市场准入负面清单制度，并开展相关试点工作。要对接国际高标准的经贸规则，对外资在金融服务业的准入实现准入前国民待遇加负面清单的管理模式。当然对于内资，也就是民营资本我们支持民营资本进入金融服务业，设立包括但不限于民营银行在内的各类金融机构。
　　第四方面，加快建设面向国际的金融市场。大家也知道，上海集中了我们国家主要的金融市场，有中国外汇交易中心、上海黄金交易所、上交所、上期所、上海清算所等一系列平台，在未来一段时间我们也期望过相关的金融改革创新和开放措施。建立探索上述的这些金融市场能够构建国际金融资产的交易平台，使得境外投资者参与境内金融市场的渠道得以拓宽，也推动这些金融市场能够配置好境内境外两种金融资源。当然，上述的改革离不开一个稳健的、安全的金融环境。在第五部分当中我们又提出，不断加强金融监管，切实防范金融风险，我们要在上海探索符合上海自贸区推进金融开放创新试点与建设上海国际金融中心联动的金融管理体制机制。以上是我简单介绍《方案》的两大部分主要内容。下一步，人民银行还将继续牵头会同国务院有关部门和上海市人民政府，按照积极稳妥、把握节奏、宏观审慎、风险可控的原则，扎实推进自贸试验区金融开放创新的各项工作，推动金融开放创新试点与建设上海国际金融中心这项工作的联动，更好的为全国深化金融改革和扩大金融开放服务。我的简单介绍就在这里。
　　[张新]关于此项工作的进展，哪些在上海已经进行了重大的金融改革，哪些在全国进行了可复制、可推广，关于在上海过去两年来的金融改革，应该说一批创新性的金融制度已经建立起来，金融服务实体经济的功能显著地增强，而且底线风险是得到了全面的掌控。总的来说企业和实体经济从金融改革中得到了巨大实惠，风险也得到了完全的控制，得到各方面的充分肯定。具体的进展归纳了12条。第一，我们已经经过两年的努力构建出来金融支持自贸区的总体政策框架，在这个政策框架下整体的金融改革在有序的推进。其中人民银行总行和“三会”在国务院的领导下推出了51条金融支持自贸区建设的具体的支持意见。我们“一行三局”在上海的分支机构在上海市政府的领导下，推出若干个细则，人民银行推出10余项落地细则。这些就形成完整的自贸区金融改革的实施框架。第二，我们建立了一个强大的事中事后监管的信息管理系统。这个系统叫做自由贸易账户管理信息监测系统，这个系统推出以后，政策落地就有一个信息系统的支撑平台，也有一个我们进行监管的平台，也有了事中、事后服务企业、推动金融改革的平台。这个平台的建立让我们能够放心推动各项金融改革，同时把风险全面地管住。
　　第三，我们摸索出来一套分类别有管理的资本项目可兑换的管理制度。也就是说我们在上海推动的改革不是全面的自由的可兑换，而是分类别、有管理的可兑现，只对那些对实体经济有重大意义的一些金融服务放开兑换，对于短期资本流动和金融市场有冲击的资本项下可兑换是没有开的。同时对于放开的资本项下可兑换的内容也实施宏观审慎管理，不是放任的可兑换。这套管理体系以及相应的宏观审慎管理框架经过两年的努力已经摸索出来，也已经实施了，效果是非常好的。第四，人民币的跨境使用得到了大幅度推广，业务流程已经全面简化。第五，在利率市场化方面我们把小额外币的存款利率上限已经全面放开，推动了利率市场化的全面推进。第六，跟利率市场化相关的，最近我们已经推出的“跨境跨业的同业存单”首发顺利启动，进一步推动了利率市场化有序进行。第七，在外汇管理方面探索负面清单管理，全面放松管制，其目的是促进贸易投资便利化。第八，在银行业监管方面进行了一些新的创新，银行业机构在上海地区加快聚集，服务企业“走出去”方面进行非常有益的探索。第九，证券业在扩大开放，增加我们国家证券业的国际竞争力方面进行了有益的探索。第十，保险业方面，重点是有力支持了上海国际保险中心的建设。第十一，我们面向国际的金融交易平台已经建立了一批，同时也是非常有序的，风险也得到很好地控制，自贸区建设和国际金融中心建设的内在的联动已经建立起来。第十二，经过两年的努力，摸索出了一套在开放经济条件下的金融安全管理制度，建立了一套金融安全网。虽然我们有大量的改革开放的新政策推出来，但是在上海自贸区这两年来没有发生任何区域性系统性金融风险，也没有发生任何一单重大的金融个案风险，因为我们在市委市政府的领导下，“一行三会”把金融安全网通过两年的摸索彻底建立起来了。
　　这12项是我们初步总结的上海自贸区金融改革的具体进展。大家也关心，哪些改革已在全国复制推广了？我认为主要是两方面：一是在改革的总体设计、改革的思路、改革的顺序的探索，总结出全国金融改革哪些可以比较快速地推出；哪些风险比较大可以缓一缓；哪些对实体经济特别重要，特别有价值，可以快速推出来；哪些可能对实体经济关联度不是那么大，风险也很大，哪些可以放一放，暂时不要推出来。这一套整个对金融改革整体的框架设计是有一些可复制、可推广的价值。二是相应的风险管理制度，就是我刚才说的金融安全网的建立、事中事后监管体系的建立、信息监测系统的建立，这一套在全国也是有重大推广价值的。这是总体来说的推广。具体推广的内容比较多，比如在人民银行方面，简化经常和直接投资项下人民币结算的流程，个人跨境贸易人民币结算业务、跨境双向人民币资金池、经常项下人民币集中收付、跨境电子商务（第三方支付的人民币结算业务）、放开小额外币存款利率上限等若干项在上海自贸区成功实施以后，都已经在全国广泛的推广。外汇局方面也下了非常大的功夫支持上海自贸区的建设，其中有七项改革已在全国全面复制，包括取消境外融资租赁债权的审批，取消对外担保的行政审批，取消境外支付担保费的行政审批，外商投资企业外汇资金的意愿结汇，由银行办理大宗商品、衍生品柜台交易的涉及的结售汇业务，直接投资项下外汇登记及变更登记下放银行办理，跨国公司实施外汇资金集中应用管理，这七项在全国进行了可复制、可推广。银行、证券、保险业也有一批管理方面的制度在全国进行的摸索和推广。
　　应该说，这些在上海自贸区先行先试的创新政策，通过上海地区的试点方式充分尊重了市场原则和自下而上的市场选择，注重发挥地方积极性和首创的精神，并且也强调和全局性金融改革相协调，为全区金融改革积累了宝贵的经验，对于我们全国金融改革的深化也具有一些重要的探索和实践意义。下一步，刚才陆局长介绍的《方案》正式印发之后，我们在上海主要是这两方面的事情，第一是认真审慎出台一系列的细则，确保方案的总体原则性内容在上海落地。第二是切实管好风险，我们把风险防范作为最重要的底线和改革的前置条件，充分用好我们自由贸易账户系统和事中事后监管的体系，建立起开放经济下的金融安全网，这样再把各项政策有效的在上海进行推进。我跟大家就汇报这些。

Winland

资本项开放是超级重磅啊。。期待后续

CHERY

QDII2的项目在上海自贸区何时会启动？

陆磊：QDII2是一项国家层面的金融改革和开放的规则。目前，根据国务院统一部署，人民银行相关部门正在认真研究制定相关方案。刚才我在介绍上海自贸试验区的金融开放创新的内容当中也提到，这里面是有原则的，要积极稳妥、宏观审慎、风险可控、分步实施，也提到必须采取成熟一项推出一项。刚才张新主任也介绍了，上海是把不发生区域性、系统性金融风险底线作为金融改革创新的前置条件。所以我们必须在审慎研究的基础之上认真分析才能够推出。

中国政府一直说研究QDII2，已经说了两三年了，还要说在上海自贸区研究启动QDII2，目前还不能推出QDII2的原因是什么，您认为有什么风险和障碍？谢谢。

陆磊：我还是必须要说明，关于QDII2的方向是不变的，资本项目可兑换进一步推动中国的金融改革开放和创新的总的方向是不变的。再强调一遍，任何金融改革包括资本项目可兑换都是有顺序的，这是有国际共识的。从这样一个意义出发，仅就资本项目可兑换来看，根据国际货币基金组织的“7大类、40项”，实际上我们的37项都已经完全可兑换或基本、部分可兑换。在这样的意义下，我们就要看，任何一项改革它所带来的利和弊，这就意味着改革是同时需要在顺序的情况下把握时机的。这也是国际共识。

因此从这样的意义出发，我们在一定会继续可持续的金融开放和资本项目可兑换的同时，也要关注金融市场、实体经济的发展方向，特别是我也提到整个金融开放要以服务实体经济和促进投融资的便利化为基本目标。再次强调一遍，这样的目标是建立在不发生区域性、系统性金融风险以及风险可控的基本前提之下的。所以我们会有我们的考量。

最后总结，我们会在国务院的统一部署下审慎认真研究。做金融是一定要审慎的，这也是国际共识。谢谢。

CHERY

新华网解读上海自贸区深化金融改革方案三大亮点解析

21日召开的国务院常务会议提出，部署进一步深化上海自贸试验区金融改革试点，为服务实体经济积累经验。这意味着，上海自贸区新一轮金融改革拉开序幕，将为企业和个人带来更多的选择和便利。

QDII2

会议提出，逐步提高人民币资本项下可兑换程度，对已经实施的自由贸易账户拓展功能。研究启动合格境内个人投资者境外投资试点，拓宽境外人民币投资回流渠道。

合格境内个人投资者境外投资试点，也就是俗称的QDII2。为推动资本账户开放，2007年我国启动QDII(合格境内机构投资者境外投资)试点，允许机构在境内募集资金，投资境外的资本市场。这为国内居民配置海外资产提供了一条合法途径，但只能通过购买机构的产品间接实现，而且可选择的范围非常有限。

央行上海总部副主任张新此前撰文指出，要尽快开展QDII2试点。文章指出，目前我国的住户存款高达54万亿元，居民个人在全球配置资产的愿望与需求非常强烈。开展个人境外投资业务试点，正是顺应这一需求的具体举措。

记者采访了解到，未来QDII2可以投资的领域有望涵盖境外资本市场、房地产等。“通俗地说，开展QDII2试点后，符合条件的个人可以开设自由贸易账户，直接购买在美国上市的阿里巴巴股票。”上海财经大学自贸区研究院秘书长陈波表示。由于种种原因，我国的很多高科技企业在境外上市，没有QDII2试点，使得国内居民失去了投资高成长企业的机会。

交通银行[-0.61% 资金 研报]首席经济学家连平认为，QDII2可能通过两种方式实现：一是中资证券公司在自贸区设立机构，帮助区内个人与境外交易所连线交易；还有一种可能是境外的证券公司进入自贸区开设机构，为自贸区内的个人投资者开户并开展业务。

不过，在试点初期，个人境外投资有一定的条件限制。“比如，在自贸区内就业一年以上，有完整的纳税、社保记录等。额度上可能也有一定的限制，但会比目前的5万美元购汇额度大。”复旦大学自贸区综合研究院秘书长尹晨表示。

跨境股权投资

会议提出，支持依法设立境外股权投资基金。弘毅投资管理(上海)有限公司常务副总经理沈顺辉表示，目前国内资本走出去的积极性很高，跨境投资和并购非常活跃。但由于资本账户尚未开放，项目审批周期较长。之前上海自贸区出台了推进跨境投资便利化的一系列政策，3亿美元以下的境外投资项目由审核制改为备案制。

“如果允许设立境外股权投资基金，在跨境投资方面就可能有一揽子的政策和方案。”一位参与政策制订的人士说。

沪港通扩围

会议提出，在总结沪港通经验基础上完善金融资产交易规则和机制。尹晨认为，总结的下一步应该是复制推广，这包括两个层面的内容：一是品种。目前，沪港通的交易标的是股票，未来债券和ETF等投资产品也可能纳入其中。二是范围。沪港通的运行，为深港通提供了借鉴。更远一步说，也为沪伦通——上海和伦敦资本市场的互联互通积累了经验，后者正是第七次中英经济财金对话的重要内容之一。

“6月我国股市的动荡，使得部分人对金融开放创新产生了疑虑。此次深化方案的出台，体现了中央政府以开放倒逼改革的决心。”陈波表示。

德国商业银行高级经济学家周浩说，自贸区深化金融改革，意味着中国朝着人民币资本项目可兑换又迈出了坚实一步，这为人民币纳入SDR(特别提款权)和实现国际化创造了良好条件。

CHERY

回复 2# Winland


   还有第十条，保险业方面，重点是有力支持了上海国际保险中心的建设。上海保险交易所的设立也很令人期待呀！

Aero-z

表示谨慎乐观{:5_126:}

Winland

而且最近貌似开始打既得利益金融老虎了，恶意做空主力军中信证券和国信证券最近是非多发

CHERY

外媒：中国已经在准备人民币纳入SDR庆祝声明
凤凰iMarkets讯 据彭博新闻社报道，知情人士透露，国际货币基金组织(IMF)代表已经告诉中国，人民币可能很快就会纳入该组织的储备货币篮子。此举会让更多国家愿意使用人民币，或将其纳入外汇储备资产。

三位因会谈没有公开而不愿具名的人士称，IMF在会议上向中国官员发出了强烈信号，人民币有望在本轮评估中获准纳入特别提款权(SDR)货币篮子。其中两位人士称，中国政府官员对获得批准信心十足，已经在准备相关的庆祝声明。

IMF正在展开五年一次的SDR货币篮子构成评估，其工作人员将向执行董事会提出建议，最早于下月投票表决。在2010年进行的上次评估中，IMF执行董事会认为人民币不满足“可自由使用”的条件，拒绝将其纳入SDR。

获得IMF批准人民币纳入SDR将是对中国努力推行旨在促进世界第二大经济体市场化程度的各项政策的认可，在中国筹备于明年主办的20国集团会议之际提升中国的声望。

据渣打和安盛投资管理估计，如果人民币纳入IMF储备货币篮子，至少1万亿美元全球储备将转换为人民币。

“获批的可能性似乎比较大，”IMF执行董事会中代表巴西等11个国家的Otaviano Canuto表示。他说，事态“正在朝着人民币成为SDR必要组成部分的方向展。”

Canuto在华盛顿接受采访时说，中国央行8月份推进汇率市场化的举措是一个“积极信号”，人民币计价债券本周在伦敦的发行也是如此。他说，IMF执行董事会仍需要考虑工作人员正在评估的最终报告。

另外两位要求匿名的知情人士称，执行董事会的初步讨论倾向于批准。其中一位人士表示，董事会已要求IMF工作人员关注人民币纳入SDR在操作上可能面临的挑战，比如说188个成员国能否很快将SDR兑换成人民币。中国央行周五向金融系统市场化的方向又迈进一步，不再设置存款利率浮动上限，同时还下调了基准利率和金融机构的存款准备金率。

“我们知道，虽然我们进行了大量的努力，但首先是要取决于工作人员评估，然后是执行董事会来做出最终的判断，”驻国际货币基金组织中国执行董事金中夏周五接受采访时说，

“我们必须完全尊重他们的决定。”金中夏称，虽然他认为董事会有望批准纳入人民币，但同时中方在谈及此事时仍保持谨慎低调。

IMF女发言人Simonetta Nardin在一份声明中表示，评估正在按计划继续进行，工作人员正在进行报告的收尾工作，以供执行董事会在11月份的正式会议上讨论并作出最终决定。

为了在布雷顿森林货币体系解体之际提高全球流动性，IMF于1969年创建了SDR。SDR篮子目前包括美元、欧元、日元和英镑。虽然SDR从技术上说并不是一种货币，但它赋予了IMF成员国获得储备篮子中任何一种货币以满足国际收支需求的权利。截至今年9月，IMF创建并分配给成员国的SDR约合2,800亿美元，而全球储备资产约有11.3万亿美元。

安盛分析师5月份表示，获得SDR地位的重要性在于从IMF获得了人民币确实已经是一种国际化货币的“批准印章”。

据美银美林3月份估计，人民币可能获得大约13%的权重。汇丰在4月份的研究报告中表示，人民币的份额可能在14%，以反映中国在全球出口中的重要性。

可能的结果“最有可能的结果是董事会将投票通过人民币纳入SDR篮子，”曾于2007年至2014年在IMF执行董事会中代表美国的Meg Lundsager表示。

“我确实没有听到任何强烈的反对意见。如果有哪些国家真的觉得有问题，那么他们早就会表示关切了。”美国上个月朝着支持中国的SDR诉求迈出了一步，软化了要求中国先实施金融改革才能赢得支持的立场。

美国如今表示，如果人民币能够证明其符合IMF的技术标准，美国就会支持人民币纳入SDR。“这会让中国的许多改革措施很难半途而废，”现任伍德罗威尔逊国际学者中心公共政策研究员的Lundsager表示。“一旦你进入了这个主要货币集团，要走回头路几乎是不可能的。”


的确，IMF工作人员在8月份的一份报告中表示，人民币在一些主要指标上落后于对手。在工作人员提出建议后，董事会将货币篮子变动的落实时间推迟了9个月，直至2016年9月底。中国央行的一位高级官员在本月稍早于利马举行的IMF年会上表示，中国政府计划采取一系列措施增强人民币纳入SDR的可能性，例如每周发行一期三个月期国债，以形成“有代表性”的人民币利率和汇率。

“我认为政治决定已经作出，”加拿大国际治理创新中心全球经济项目总监Domenico Lombardi表示。“中国已经投入了大量政治资本。他们为此调动了大量智力和政治资源，不容反对。”

yamapijw

快点通过上海的金改49条并落地
ps:走钢丝也是蛮累的，又不能太慢，更不能发生风险= =

水的防御物

所有的问题在于效率太差

miseyg

如果不是像以前那样说说而已，真能落实，算是重磅吧。
TG准备放手一搏了啊，下滑趋势止不住啊，再保香港就很蠢了。

CHERY

人民币加入SDR储备篮子意味着什么？
如果人民币最终纳入IMF特别提款权篮子，意味着未来全球至少有1万亿美元国际储备将转为以人民币存储，这将极大提速中国金融改革开放进程。

　　周五华尔街见闻援引彭博新闻报道称，时隔五年之后人民币有望获得IMF储备货币地位，IMF将于11月对此做最后决定，为此中国官员已着手准备庆祝声明。

　　什么是IMF特别提款权篮子(SDR)？

　　当1969年以美元为基准的“布雷顿”汇率体系崩溃后，IMF创立了特别提款权篮子(SDR)。虽然SDR技术上讲不是一种货币，它赋予IMF成员国任何时候提取该货币篮子中任何一种货币的权力。目前SDR篮子由美元、欧元、日元和英镑组成，而鉴于中国经济在全球经济地位的重要性，人民币被纳入SDR显得尤其迫切。

　　现有SDR规模有多大？




　　截至9月份，IMF各成员国的SDR配额相当于2800亿美元，而全球储备资产规模约为11.3万亿美元。截至8月份美国报告持有SDR价值500亿美元。

　　为什么中国急切希望纳入SDR?

　　在2009年全球金融危机时，中国央行行长周小川表态称，危机凸显了全球金融体系依赖单一国家货币的风险。周小川称SDR应该覆盖所有主要国家货币，成为一种“超主权货币”，尽管当时他并没有点名提到人民币。

　　就在本月初习近平主席访美期间，习近平感谢美国有条件支持人民币纳入SDR。如果人民币最终纳入SDR，这意味着中国朝“市场主导”经济模式迈出了重要一步。

　　为什么IMF很可能批准人民币加入SDR？

　　2010年的评估中，IMF认为人民币尚未达到“自由使用货币”的标准。今年7月，IMF宣布将新的货币篮子生效时间从今年年底推迟至明年9月，以便给各国央行、市场、计算机系统留出时间来进行相应的调整。

　　本月早些时候，IMF总裁拉加德在IMF和世界银行秋季年会的会议期间，曾表示目前IMF对SDR货币篮子是否应该将人民币纳入其中的技术评估已基本结束，正在敲定最后的评估建议。根据程序安排，IMF将在2015年底之前向其董事会提交这一技术评估报告。

　　包括美国、德国、英国在内许多发达国家表示将支持人民币纳入SDR，只要人民币符合IMF的标准。支持人民币有助于增强西方与中国的关系，比如英国政府正极力打造伦敦成为人民币离岸中心。

　　纳入人民币进入SDR还有助于IMF本身改善与中国的关系。2010年中国和其他新兴市场本有机会扩大在IMF投票权，但最终由于美国国会反对，最终IMF没能实施投票权改革。

　　从长期看纳入SDR对人民币资产意味着什么？

　　据渣打银行和安盛投资管理的研究，如果人民币加入SDR，未来全球至少有1万亿美元国际储备将转为以人民币存储。

　　世界银行下属的国际金融公司(IFC)估计，未来五年内，海外企业在中国发行的人民币债券(“熊猫债”)可能突破500亿美元。

renious

资本开放，既得利益者打掉，接下来的改革都是摸着石头过，不过大有可期

haisenboge

回复 14# renious


   速度太慢，据说要到2020年，但是最近网上小道消息，习近平访美时候，美国承诺让中国加入sdr，但是观察期一年时间，不过资本要相对开放。

yamapijw

看ZF最近金融领域动作频频，但目前为止都是打的苍蝇，不知道什么时候开始真正的打老虎，为资本开放作准备。